Dólar, inflación y tasas: qué espera el mercado para los primeros días del gobierno de Javier Milei

Javier Milei ya es el nuevo Presidente y comienza una nueva era, no sólo en cuanto al cambio del signo político que gobernará la Argentina, sino también por la mirada que se tiene sobre la economía. Luis "Toto" Caputo será el encargado de llevarla adelante y tendrá como principal desafío la corrección de precios que traerá una elevada inflación para el primer trimestre de 2024.

Durante el fin de semana el mercado dejó plasmadas sus expectativas. A través de diversos informes dio su opinión sobre lo que ocurrirá con tres factores claves: dólar, inflación y tasas. La fragilidad de la situación económica deriva en una necesidad de apurar definiciones. ¿Cuáles son las dudas y las certezas para estos primeros días del Gobierno?

En principio dos analistas hablan sobre los puntos claves que se tendrán en cuenta este lunes más allá de si se contará o no con la palabra de Luis Caputo. "La atención de los inversores se dirigirá a la lectura que haya dejado el discurso inaugural y a las primeras medidas económicas que pudieran haberse anunciado, con foco en el equilibrio fiscal y el exceso de pesos, aunque también en cómo arrancaría el régimen cambiario en esta nueva etapa que se espera sea con menos restricciones", estimó el economista Gustavo Ber.

Ber consideró entonces que "será crucial que la nueva administración logre rápidamente despertar confianza, ya que resulta indispensable para lograr apoyos parlamentarios y sociales que permitan avanzar en una implementación que sin dudas tendrá costos asociados a corto plazo, entre ellos una aceleración de la inflación acompañada de una retracción de la actividad económica".
Pablo Repetto, Jefe de Reseach de Aurum Valores, consultado por Ámbito expresó que se aguarda es que haya "definiciones rápido" porque la situación es "extremadamente frágil".

"Seguramente veamos un ajuste cambiario y posiblemente algún tipo de devaluación fiscal adicional. Uno esperaría que envíen una señal clara de liberación de restricciones en los mercados de bonos, tasas y dólar al menos en aspectos menores para que quede claro hacia dónde se va. Menos restricciones normativas y menos trabas a las operaciones. Algo de mayor libertad para importadores que necesitan pagar deuda (por ejemplo que no queden inhabilitados para acceder al MULC si usan MEP o CCL para cubrirse)", anticipó Repetto.

¿Dólar oficial en $600?

En principio el ajuste del tipo de cambio ya se da por hecho y el escenario de dolarización quedó descartado en lo inmediato.

Según el último informe de FyMA de Fernando Marull y Asociados, el mercado compró que habrá una devaluación en diciembre pero no unificación. También descuenta que la devaluación del oficial logrará bajar la brecha cambiaria de 160% a 30% en unas semanas. Una opinión similar mantiene Econviews, que de hecho proyectó el tipo de cambio a diciembre en $630,92 y al Contado con Liquidación o "CCL" por debajo de los $900. De esta manera, la brecha estaría en torno al 40% y se cerraría por la suba del "piso" y no así del techo haciendo que los dólares paralelos se alejen de la zona de los $1.000.

El valor que los analistas financieros espera para el dólar oficial parece estar más cercano a los $650. El número lo marcó de hecho Guillermo Francos, hace menos de una semana, cuando afirmó que el valor de la divisa podría ubicarse en ese precio. Es así como el mercado ajustó las expectativas y ya prevé que el plan "Caputo" de salida del cepo cambiario será más "gradualista" de lo esperado meses atrás.

Sin embargo no hay un absoluto consenso. El último informe de Focus Economics que reúne a bancos y consultoras nacionales e internacionales marcó que la expectativa de devaluación para los bancos es aún mayor y el oficial podría estar incluso por encima de los $1.500 a fines de diciembre. Si hay una sobreestimación o no de estos valores, está por verse.

Inflación: un duro trimestre de 2024

Con suma precaución es que algunas consultoras revelaron las proyecciones de inflación para los dos primeros meses de gestión de Javier Milei y se proyecta una fuerte aceleración en torno al 40% para diciembre y enero. ¿Qué factores son los que determinarán esta fuerte suba? La corrección de los precios de la economía y la devaluación.

Luego del 8,3% que marcó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre, el sector privado considera que la inflación volverá a los dos dígitos desde diciembre en adelante, lo cual se traduce en que el costo de vida para los meses que están por venir será más elevado.

Para los privados, el IPC del mes pasado, que se conocerá el 13 de este mes, rondará entre el 11% y el 13%. Así, C&T Asesores Económicos reportó una inflación del 11,5% en noviembre. En tanto, la Fundación Libertad y Progreso (L&P) registró una inflación del 12,6%, mientras que Ecolatina reportó un 12,7%. Para el Centro de Estudios Orlando Ferreres, por su parte, marcó un 12,9%, EcoGo apuesta a que será del 13,4% y Equilibra proyectó un 11,2%.

De esta manera, los analistas prevén que el año concluirá con una inflación que se moverá en un rango entre el 182% y el 211%. Sin embargo, existe la posibilidad de que esta cifra aumente hasta un 240% en caso de que se dé una devaluación significativa, tal como se espera que suceda. Eso, como se dijo, tendría un traspaso casi inmediato a los precios.

El economista Pablo Ferrari, en diálogo con este medio, explicitó que la suba del dólar oficial que se espera va a generar un traspaso a precios "muy potente" en donde el precio de reposición "entra a ser un factor fundamental como mecanismo propagador de la inflación". Así afirmó que un 20% de inflación para diciembre va a ser un "piso".

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Fuente: Ámbito